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晚間匯總:奉上明日一看股名單

散戶查股網 www.wjwzz.com.cn】   『時間:2019-10-16 18:19:01 』   【瀏覽:72】 【打印
  散戶查股網(www.wjwzz.com.cn)2019-10-16 17:15:39訊:

  許繼電氣(000400):毛利率回升助力業績高增特高壓+智能電網景氣向上
  類別:公司機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:周然日期:2019-10-15
  1.事件
  公司發布2019 年前三季度業績公告,公司實現營收52.38 億元,同比增長25.93%;歸母凈利潤2.66 億元,同比增長71.45%。第三季度公司實現營收21.84 億元,同比增長45.32%;歸母凈利潤9290.67 萬元,同比增長296.66%。

  2.我們的分析與判斷
  毛利率回升助力業績高增。2019 年第三季度公司整體毛利率為19.66%,環比提高3.57 個百分點,同比提高3.37 個百分點。在毛利率回升的帶動下,2019 年第三季度公司實現歸母凈利潤9290.67 萬元,同比增長296.66%,利潤增速高于營收增速。

  費用管控良好。2019 年前三季度公司研發、銷售、管理、財務費用率分別為3.32%、4.18%、6.00%、0.02%,同比變動分別為0.88pct、-0.42pct、0.34pct、-0.76pct,整體期間費用率為13.52%,同比變動0.03pct。

  控股股東中標3.7 億元三峽合同,相關產品與業務將由公司提供。2019年9 月,公司控股股東許繼集團中標三峽如東海上風電柔性直流輸電示范項目換流閥設備采購項目,中標金額為37490 萬元,是我國首個海上風電柔性直流送出項目。本次中標的相關產品與業務將由公司提供,對公司未來業績形成有力支撐。

  特高壓+智能電網景氣向上。(1)特高壓:2018 年9 月,國家能源局印發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》,共規劃了12 條特高壓工程。目前,青海-河南、陜北-湖北、張北-雄安、駐馬店-南陽、雅中-江西等特高壓線路已經核準并公布設備中標結果,后續特高壓建設將繼續穩步推進。(2)智能電網:2019 年10 月14 日,國家電網在京召開發布會,發布《泛在電力物聯網白皮書2019》,規劃到2021 年初步建成泛在電力物聯網,到2024 年建成泛在電力物聯網。

  3.投資建議
  公司在特高壓及智能電網的相關業務中實力強勁,未來隨著行業景氣度持續回升,公司業績有望繼續高增。我們預計公司2019-2021 年營業收入為93.90 億元、111.78 億元、130.75 億元,EPS 為0.47 元、0.61 元、0.76元,對應當前股價PE 為20.9 倍、16.1 倍、12.9 倍,首次覆蓋給予公司推薦評級。

  4.風險提示
  1)特高壓項目中標份額不及預期的風險;2)泛在電力物聯網建設推進不及預期的風險;3)毛利率下滑的風險。

  


  沃特股份(002886):布局5G產業鏈的改性塑料企業
  類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:楊林/黃景文/周峰春 日期:2019-10-15
  改性塑料企業,布局5G產業鏈。公司2017年6 月上市,主要從事改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研發、生產、銷售和技術服務。

  公司液晶高分子(LCP)材料、聚四氟乙烯材料(PTFE)、改性PPE 系列產品以及碳纖維、碳納米管復合材料在業內具有領先的技術水平。2014 年7 月,公司購買三星LCP 生產線及相關無形資產,2019 年公司以自有資金收購德清科賽51%股權,進入高頻通訊線路板用PTFE 薄膜材料領域,豐富及延伸公司產業鏈,在5G 產業領域形成從基站到終端的齊備的高分子材料解決方案。

  改性塑料成本端未來壓力減輕。公司生產所需要主要原材料為PC、PS、PPO、ABS、PP 等聚合物樹脂,五大原材料的采購金額占比大約八成左右,對公司成本端的影響巨大。PC 是公司主要的原材料之一,其成本約占公司成本的兩成左右。隨著魯西化工等新產能的投放,2018 年下半年開始,PC 價格開始下降。

  未來兩年,國內仍有接近300 萬噸的新產能等待投放,預計PC 的價格未來將承壓,公司成本端的壓力有望減輕。

  LPC 前景向好,國產化機遇不容錯過。液晶高分子(LCP)是一種各向異性的、由剛性分子鏈構成的芳香族聚酯類高分子材料,具有低吸濕性、耐化學腐蝕性、良好的耐候性、耐熱性、阻燃性以及低介電常數和低介電損耗因數等特點,廣泛應用于電子電器、航空航天、國防軍工、光電通訊等高新技術領域。5G 對材料的介電常數和接電損耗要求更高,LCP 是替代PI 的材料。未來,隨著5G 范圍的擴大,特別是存量手機市場的巨大替換需求,LCP 材料的需求有望大幅提升,預計其市場空間達到數十億元。沃特股份于2014 年收購三星精密的全部LCP 業務,是目前全球唯一可以連續法生產3 個型號LCP 樹脂及復材的企業,目前具備產能3000 噸/年,與多個客戶開展合作,參與相關材料的國產化機會。

  盈利預測與評級。我們選取和公司一樣有LCP 業務的金發科技、普利特,改性塑料業務的國恩股份和道恩股份為公司的參考公司。預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.41 元、0.64 元、1.03 元,2019-2021 年歸母凈利潤復合增速52%,首次覆蓋,給予增持評級。

  風險提示:安全環保的風險,新項目建成及投產進度或不及預期的風險,原材料價格波動的風險,下游需求疲軟的風險,匯率波動的風險。

  


  安道麥A(000553):國內外市場銷量創新高 Q3業績企穩
  類別:公司 機構:光大證券股份有限公司 研究員:趙乃迪/裘孝鋒 日期:2019-10-15
  事件:10月14 日,公司發布2019年第三季度業績預告。預計第三季度調整后凈利潤24,300 萬元~29,800 萬元,基本與去年同期持平;預計基本每股收益預計在0.0991 元~0.1220 元。

  點評:
  (1)國內外市場發展勢頭強勁,公司第三季度銷售額將創新高公司預計2019 年第三季度調整后凈利潤與去年同期基本持平,銷售額將創同期歷史新高,較去年同期增幅超過10%。由于差異化產品組合所帶來的市場滲透率提高以及種植季后半段的市場回暖,銷售價格上調,且受益于美元對人民幣走強,以巴西為首的拉丁美洲和北美地區市場業務呈現強勁增長;同時,由于公司國內市場的差異化品牌制劑,銷售額實現兩位數顯著增長,同時荊州基地老廠區生產恢復,減少了相應停工等費用。

  (2)克服市場和供應方面艱難挑戰,環保治理及監管政策影響持續從內部發展看,為緩解采購成本上漲、供應態勢緊張和歐洲旱情造成的對利潤的不利影響,公司繼續在所有地區上調銷售價格,并控制生產及其他營運成本,預計EBITDA 相較去年同期將增加至9.81 億元至10.37 億元。

  從外部環境看,隨著農藥行業國家頒布法案的實施,行業管理整體的趨嚴以及環保督察力度的逐步加大,在荊州基地老廠區逐步恢復生產后,公司作為龍頭企業有望長期受益。

  (3)戰略收購提高公司競爭力,公司發展空間廣闊可期公司于2019 年1 月和3 月分別收購了美國Bonide 公司和安邦電化,前者作為美國消費者家庭與園藝市場害蟲控制解決方案的提供商,擁有覆蓋全美的經銷網絡,后者的農化產品可依托安道麥在國內及全球的分銷渠道和網絡銷售,產生高度的協同效應。

  盈利預測及投資建議:雖然受氣候因素影響,公司上半年業績有所下滑,但是考慮到環保壓力趨嚴大背景下,公司長期競爭力和龍頭優勢會更加凸顯,我們維持公司的盈利預測,預計2019-2021 年凈利潤為10.31、13.79、16.80 億元,對應EPS 分別為0.42、0.56、0.69 元,維持買入評級。

  風險因素:全球農化行業復蘇不及預期、公司并購后業績不及預期、匯率波動風險
  


  聯創電子(002036):Q3業績增速加速 持續看好光學業務
  類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:張世杰 日期:2019-10-15
  報告事項:
  公司發布2019年三季報預告:前三季度,實現歸母凈利潤2.18 億元至2.41 億元,同比增長19.03%至31.43%,中位數2.30 億元,同比25.23%;第三季度單季度9,583.94 萬元至11,856.5 萬元,同比增長10.24%至36.38%,中位數10,720.22 萬元,同比增長23.31%。預計前三季度扣非后歸母凈利潤為1.83 億元至1.94 億元,同比增長23%至30%,中位數1.89 億元,同比增長26.5%;預計第三季度單季度扣非歸母凈利潤為9,443.59 萬元至10,118.13 萬元,同比增長約40%至50%,中位數9,780.86 萬元,同比增長45%。

  業績單季度增速加速,各業務實現快速增長,光學業務高速增長。公司第三季度單季度歸母凈利潤中位數1.07 億元,同比增長23.31%,相對于第二季度增速10.36%呈加速態勢,公司光學鏡頭和觸控顯示等核心業務均有較快增長,其中光學業務整體實現高速增長。

  光學業務中短期受益于屏下指紋識別及切入手機ODM廠商供應。公司屏下光學指紋鏡頭成功切入國際知名客戶,自8 月大批量出貨,產能擴充符合預期,產能利用率飽和。公司已大量為聞泰、華勤、龍旗等國內重要的手機ODM 廠商提供手機鏡頭與模組,未來隨著ODM廠商自主采購份額提升,將為鏡頭及模組新進入者帶來更多發展機會。

  光學業務中長期受益于高端玻塑混合鏡頭的滲透率提升。主射高解析度是光學創新的重要領域,主射像素預計將持續提升,在向64M 及以上像素提升的過程中,玻塑混合鏡頭基于其大光圈、受環境溫度影響較小等優勢,有望實現高像素的鏡頭替代。公司長期為GoPRO 提供高清廣角玻璃鏡頭,具有較強的玻璃鏡頭設計研發能力,在手機高端鏡頭領域大力推進玻塑混合方案,目前6P+G 方案已經得到國內知名手機品牌客戶的認可,即將出貨。

  維持買入評級。預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.45、0.61、0.84元,對應PE 分別為35.59、26.38、19.16 倍,維持買入評級。

  風險提示:智能手機銷量大幅下滑;玻塑混合方案推進不達預期。

  


  生益科技(600183):天時地利人和 覆銅板龍頭揚帆再啟航
  類別:公司 機構:國金證券股份有限公司 研究員:樊志遠 日期:2019-10-15
  投資邏輯
  周期兼成長,不同屬性板材增長邏輯不同。公司覆銅板及粘結片營收和毛利潤占比達到82%和74%,是決定公司發展的主要業務。深究行業特性,我們發現覆銅板行業兼具周期和成長雙屬性,其中周期性主要由FR-4(包括高速覆銅板)等傳統覆銅板來體現,增長邏輯是需求和原材料雙周期共振,而成長性主要由特殊基覆銅板(高頻類)體現,增長邏輯是特殊需求爆發。

  公司同時布局周期性和成長性覆銅板,將享受兩類產品的增長邏輯。

  天時:5G 開啟新周期,IDC+汽車用板結構性變化促增長。5G、IDC 高速化以及汽車電子化將成為覆銅板行業增長的主動力,他們將在近五年分別創造普通、高速及高頻覆銅板693 億元、367 億元和121 億元的市場空間。

  地利:國產化加速,地緣優勢突出。傳統類覆銅板下游PCB 產能正在逐步向大陸轉移,相應覆銅板行業也在轉移;高頻覆銅板市場雖被國外廠商壟斷(前三大市占率86%),但我國通信設備商在全球具有較高話語權從而能夠主導產業鏈,在貿 易 摩 擦加劇的情況下高端材料國產替代將進一步加速。

  人和:競爭實力強勁,具有最大增長潛力。傳統類覆銅板,公司在產業鏈關系(相對上下游都有博弈能力)、議價能力(產品均價比國內競爭對手高)、專利壁壘(公司是環氧樹脂專利最多的廠商)等方面具有突出的競爭力;高頻覆銅板,公司在技術積累(長期自主研發并且收購了全球第四大廠商的技術)、產品性能(在4G 中獲認可)、管控能力(凈利率比羅杰斯高)、價格競爭力(價格低20%)和客戶服務(交貨周期更短)方面具有優勢,且公司是國內少有在技術(在PTFE 和碳氫均有深厚布局)和產能(國內高頻產品產能最大)上能夠滿足客戶需求的廠商、具有稀缺性,因此公司有望成為率先打破高頻市場固有格局并且擁有最高成長潛力的廠商。

  投資建議
  我們預測19~21 年公司的歸母凈利潤將達到14.1 億元、18.3 億元、22.4 億元,按現在的股價對應PE 為45 倍、35 倍和28 倍,考慮到公司格局優良、高頻覆銅板業務具有稀缺性,因此我們認為公司能夠享受一定的溢價,明年按45 倍估值水平估算合理市值為824 億,對應目標價36.2 元,仍具有一定的價值空間,首次覆蓋給予買入評級。

  風險
  下游景氣度不及預期;競爭加劇導致競爭力下滑;大股東減持風險。

    





散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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